IX. Capital de riesgo


Los economistas norteamericanos Richard Brearley y Stewart Myers definen el capital de riesgo como “una inversión en capital de jóvenes compañías privadas […] las compañías de capital de riesgo pretender financiar a las empresas que están en etapa crítica de su crec¬imientos, antes de que sean suficientemente grandes como para orecer acciones al público”.
La característica distintiva de esta fuente de financiamiento es que el emprendedor debe compensar la incertidumbre que rodea su proyecto y su probabilidad de éxito, con una tasa de retorno.
Para mitigar ese temor, el capital de riesgo no solo entrega recursos financieros, sino que también aporta conocimiento y redes de contacto, para aumentar las posibilidades de éxito de las empresas en las que invierten.
El capital de riesgo puede provenir de personas naturales (inversionistas privados) o de organizaciones especializadas (fondos de capital de riesgo).

Dato
El último reporte de capital de riesgo del Global Entrepeneurship Monitor (GEM) reveló que, en Chile, ex¬iste una notable diferencia entre las expectativas de los emprendedores y los inversionistas de capital de riesgo. Según el informe, es muy usual que los emprendedores busquen en el inversionista un socio con el cual compartir el riesgo del negocio y que lo apoye en los vaivenes usuales de los primeros momentos de una empresa. Sin embargo, esto es un error. Los inversionistas de capital de riesgo son adminis¬tradores de fondos relativamente pasivos, que buscan rentabilidades del 30-50% anual. Biotecnología, minería y energías no renovables son los rubros que lideran este tipo de inversión.
Algunos de los fondos de capital de riesgo que operan en Chile son:

1. Fondos de Inversión de Corfo
En el caso de CORFO, el Capital de Riesgo se canaliza a través de Fondos de Inversión regidos por la ley Nº 18.815, para que éstos aporten capital en empresas o proyectos que presenten gran potencial de crecimiento y de rentabilidad.
El perfil deseado son empresas de cualquier sector económico, constituidas como socie¬dades anónimas cerradas, que tengan un patrimonio de hasta UF 500.000 a la fecha de la inversión del Fondo. Se exceptúan las empresas inmobiliarias, instituciones financieras, so¬ciedades de inversión, administradoras o concesionarias de obras de infraestructura públicas. Se busca que las empresas apunten a mercados en crecimiento, con una demanda potencial importante y con posibilidades de conquistar mercados externos.
El financiamiento se entrega en Unidades de Fomento, con plazos acordes a la duración del Fondo (con un máximo de 15 años) y un esquema de tasa de interés en función de la rentabilidad del Fondo.
Los fondos de inversión de Corfo son intermediados por administradoras de fondos de capital de riesgo, como Mater, Austral Capital y Patagonia.

2. Fondo Amerigo
En septiembre de este año, Telefónica lanzó la red internacional de fondos tecnológicos de capital riesgo Amérigo, para financiar compañías innovadoras de alto impacto, en etapa de expansión.
El programa Amérigo inició su actividad con un capital comprometido de unos 300 mil¬lones de euros, dinero que permitirá gestionar proyectos empresariales por un valor de 1.000 millones de euros.
En una primera etapa, el programa ya se está canalizando en España, Colombia, Chile y Brasil, donde Amérigo cuenta con la adhesión de los gobiernos y entidades financieras públi¬cas de estos países así como de otros socios privados.

3. Fondo de capital de riesgo DAD
Esta importante red mundial de capital de riesgo aterrizó en Chile en noviembre de 2011 y busca impulsar equipos emprendedores en el ámbito de internet, aportándoles dinero, know how y redes de contacto a nivel mundial, además de impulsar su internacionalización y apoyar la gestión de su negocio. “Ayudamos al emprendedor a analizar el entorno en el que se sitúa su compañía con sus puntos fuertes y débiles, así como los riesgos y oportunidades del mercado”, señalan en su sitio web.

4. Austral Capital
Fundada el año 2007, Austral Capital Partners es una administradora de fondos de inver¬sión en venture capital. A través de su fondo homónimo, busca detectar y financiar empresas latinoamericanas de alto potencial de crecimiento y que sean escalables globalmente.
www.australcapital.cl.

5. Aurus Ventures
Desde su creación en el año 2008, Aurus busca -a través de sus distintos fondos de tecnología y ciencias de la vida- inversiones en empresas y proyectos de alto potencial, que requieran de un socio para el éxito en sus negocios, y que posean una propuesta de valor susceptible de internacionalizarse.
www.aurus.cl.
6. Fondo Copec-UC
Fondo de capital de riesgo, constituido por la Fundación Copec, la Universidad Católi¬ca y Cruz del Sur, con el apoyo de CORFO, para ayudar a impulsar la innovación y el em¬prendimiento en Chile. En este contexto, el fondo busca equipos gestores altamente motiva¬dos, comprometidos y con gran capacidad de ejecución, cuya ambición sea el desarrollar un plan de negocios ambicioso, siendo la falta de capital su principal impedimento para llevarlo a cabo. Además, se espera que los planes no sólo presenten una propuesta innovadora, sino que también les permita a los emprendedores multiplicar el valor de la empresa en pocos años.
www.fondocopecuc.cl.

7. Equitas Capital
Empresa de gestión de activos para los mercados emergentes alternativos en América del Sur, que cuenta con tres fondos distintos y que busca empresas de servicios ambientales, recursos naturales e industrias relacionadas con el consumidor. Sus inversiones se concen¬tran en empresas y proyectos innovadores con tecnologías persuasivas, de alto potencial de crecimiento y aspiraciones regionales o mundiales. También tiene oficinas en Vienna, Austria.
www.equitas.cl.

8. Mater
Busca invertir en empresas medianas, aportando recursos financieros e involucrándose activamente en el proceso de gestión y creación de valor de las compañías con el propósito de apoyar el desarrollo y crecimiento de estas. Principalmente, invierte en sociedades anónimas cerradas, establecidas y operando en Chile, que sean innovadoras o con el potencial de aplicar innovación, y que tengan alto potencial de crecimiento. En general, pero no exclusivamente, el fondo invierte en empresas con ventas anuales superiores a US$ 7 millones.

9. Patagonia
Este fondo invierte en empresas que presenten proyectos con alto potencial de crec¬imiento y rentabilidad del sector agroindustrial, centrados principalmente en el desarrollo de procesos de innovación. Los rangos de inversión por compañía varían entre US$ 500.000 a US$ 1.500.000.

10. Zeus Capital
A través de sus fondo Tridente y Mining Equity, busca oportunidades de inversión en la industria minera, con foco en empresas con alto potencial de crecimiento, escalabilidad y que puedan transformarse en proveedores de clase mundial.
Después de analizar el potencial de negocio y la viabilidad del proyecto, el proceso de selección de Zeus contempla la elaboración de una detallada tesis de inversión, donde se abarcarán aspectos generales y particulares del negocio. La tesis y el plan de negocios pre¬parados por el emprendedor se presenta en el comité de inversiones, donde mensualmente se aprueban las inversiones. El último paso es una auditoría o due dilligence de todos los as¬pectos relevantes del negocio, donde se comprobarán todos los supuestos iniciales y donde también se identificarán otros aspectos, o riesgos, que puedan impactar la inversión. El proceso permite ir definiendo de común acuerdo una versión final del plan de negocios que permitirá visualizar el camino a recorrer para lograr los objetivos trazados conjuntamente entre el empresario y el fondo.

11. Aurus Private Equity
A través de su fondo Aurus Bios, invierte en empresas del área de la biotecnología, bio¬genética, farmacología, agrobiología, tecnología bioindustrial y cuidado de la salud humana y animal, que generen propuestas innovadoras en sus ámbitos productivos.
A través de de segundo fondo, Aurus Tecnología, invierte en empresas de tecnologías de la información, basado en dos criterios centrales: un equipo de excelencia y ambiciones globales.
www.aurus.cl

12. IM Trust
A través de su fondo Energías Renovables, invierte en empresas en las que se desarrol¬len proyectos innovadores que combinen energías primarias renovables y tecnologías, que tengan un bajo impacto ambiental y que no están presentes de manera importante en los mercados energéticos nacionales.
La administradora de fondos de inversión también cuenta con otros dos capitales, IM Trust Quant SVM (que invierte en empresas del segmento de baja capitalización bursátil o small caps, es decir, que ya están en la bolsa de valores) e IM Trust Private Equity – PG Direct I (para compañías pequeñas o medianas, que no están necesariamente listadas en bolsa).
www.imtrust.cl

13. EGC Partners
A través de su fondo de IG Capital, focalizan su inversión en empresas en empresas pequeñas y medianas, que ya están en operación, con modelos de negocios simples y escala¬bles, siendo posible un desarrollo rentable en el tiempo. Privilegia aquellas inversiones en que el emprendedor es un elemento central en el éxito de las empresas.
También cuenta con un Fondo de Exploración Minera, cuyo objetivo es vender los proyec¬tos luego de haber identificado recursos mineros con potencial económico.
www.epgpartners.cl

14. Gerens Capital
A través de su fondos Precursor II (el primer Precursor se encuentra en un periodo de desinversión), financia proyectos en el área de las energías renovables no convencionales (ERNC), compañías tecnológicas innovadoras con alto potencial de crecimiento y proyectos mineros. El capital del fondo está constituido por aportes de privados, adicionalmente el fondo dispone de una línea de crédito con CORFO a través de su Programa de Financiamiento a Fondos de Inversión de Capital de Riesgo – F.3.
www.gerenscapital.cl

15. Sembrador Capital de Riesgo
Desde 2004 y a través de su fondo Agrodesarrollo, busca promover la innovación ag¬rícola, financiando empresas del área agroindustrial, con un involucramiento activo en la gestión. El fondo equivale a USD 21 millón.
www.sembrador.cl

16. Moneda Asset Management
Esta administradora de activos cuenta con tres fondos de inversión para Latinoamérica, el Emerging Market Fund (USD 7 mil millones), el Growth Fund of America (USD 150 mil millones) y Fundamental Investors (US$ 45 mil millones). Los tres apuntan a proyectos in¬novadores, con potencial y con ambiciones globales. Los criterios centrales de las inversiones de Moneda son
la sustentabilidad de las ventajas competitivas de la empresa en el futuro, la calidad de los activos de la empresa y su estructura de capital y la perspectiva de la industria en que opera esa compañía, además de un análisis de los factores políticos y macroeconómicos que pudieran afectar a dicha compañía.
www.moneda.cl

17. ChileTech
El Fondo de Capital Privado y Tecnología de Chile (ChileTech), organizado y administrado por Ventana-Chile Administradora de Fondos de Inversión, cuenta con US$30.000.000 para realizar inversiones de US$500.000 a US$3.000.000 en valores de capital de pequeñas em¬presas privadas chilenas.
El Fondo fue organizado como empresa conjunta entre Ventana-Chile y sus inversores estratégicos, la Fundación Chile, el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) del Banco In¬teramericano de Desarrollo y EuroChile, una empresa conjunta entre el gobierno chileno y la Unión Europea concebida como un puente entre las comunidades empresariales de Chile y la Unión Europea. El Fondo también recibe apoyo de Corfo.
www.ventanaglobal.com

18. Econsult 
A través de su fondo Halcón, esta administradora de fondos de inversión busca apoyar a emprendedores de primer nivel que requieren potenciar su negocio a través de la capitali¬zación de su empresa, entregando además de financiamiento, apoyo comercial y de gestión. Su estrategia de inversión es la de potenciar negocios atractivos de emprendedores experimen¬tados y con capacidad de ejecución. Invierte un monto mínimo de US$500.000 por empresa y un máximo de US$7.000.000 por empresa. En caso de requerimientos mayores, Econsult puede co-invertir con otros inversionistas en proyectos de incluso más de US$20.000.000.
www.econsult.cl

19. Independencia
A través del fondo Expertus, invierte activos por $31 millones en empresas relacionadas con el sector educación, ya sean sociedades que operen establecimientos de educación o que presten servicios relacionados con dicha actividad. La operación de dichos establecimientos la realiza EducaUC, empresa en la que Expertus es socia junto a la Universidad Católica.
www.independencia-sa.cl

20. Ecus Capital
A través de los fondos AXA Capital Chile I y II, invierten preferentemente en empresas con ventas anuales desde US$ 5 millones y que tengan un alto potencial de crecimiento. Sus montos de inversión varían entre US$ 2 y US$ 6 millones en cada empresa, y buscan la creación de valor en el proceso de inversión. Los recursos aportados pueden ser destinados a diversos objetivos, tales financiar adquisiciones, incorporar tecnología, apertura a nuevos mercados, etc.
www.axacapitalchile.cl

21. A5 Capital
A través de un fondo homónimo, apunta al sector alimentario chileno tales como ag¬ricultura, agroindustria y procesamiento y exportación de productos del mar, con especial énfasis en mercados donde Chile tenga ventajas comparativas que lo puedan posicionar como líder mundial. En los casos que sea necesario, a través de su Administradora, el fondo tomara un rol activo en la gestión de las empresas donde invierte para de esta forma aportar al desar¬rollo de su plan de negocios.
22. PI Capital de Riesgo Fondo PI Capital Agroindustria
Va dirigido a proyectos de inversión o empresas del sector agrícola y agroindustrial de al menos US$ 1.5 millones. Se focaliza en emprendimientos que destaquen por su alto po¬tencial de crecimiento y por incorporar innovación ya sea en sus procesos, en sus productos o en la gestión del negocio. Asimismo, se concentrará en inversiones en zonas geográficas distintas a las habituales, en especies o variedades dirigidas al mercado de exportación de alta calidad, y en empresas que incorporen conocimiento y tecnología en sus procesos y mercados finales de exportación.
www.picapital.cl

23. Ifincorp S.A.
A través del fondo de inversión Emprendedor I, busca empresas que tengan carácter innovador, que pertenezcan a sectores dinámicos de la economía, con alto potencial de cre¬cimiento y de tres sectores: producción y comercialización de un bien o servicio nuevo o mejorado; proyectos dirigidos a la tercera edad (salud, turismo y recreación, vivienda u otros); y empresas enfocadas en la exportación de sus productos o servicios.
El fondo cuenta con recursos por aproximadamente USD16 millones, un rango de in¬versiones de entre USD1 millón y USD5 millones por compañía y se acoge al programa de fomento a la industria de capital de riesgo promovido por Corfo, a través de la utilización de la línea denominada F3.
www.ifincorp.cl

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